卷入生長激素集采，長春高新又閃崩跌停！13萬股東肉疼，人均虧約5萬

本文來源：時代財經 作者：李傲華

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長春高新（000661.SH）又一次閃崩跌停。

6月7日午后開盤，長春高新突然直線跌停，最終報收141.71元/股，創(chuàng)下年內最低紀錄，市值一日之內蒸發(fā)超過63億元。

2021年是長春高新在資本市場上的“高光時刻”。彼時，長春高新市值超2000億元。一則在網絡上廣為流傳的故事，一名大連老太太在2008年花5萬元買入長春高新，之后忘記了賬戶密碼。13年間，長春高新漲了100倍，她所持有的長春高新市值已經達到500萬元。

但隨后，長春高新仿佛進入了“跌停-恢復-跌?！钡臒o限循環(huán)之中。據(jù)統(tǒng)計，這已經是長春高新自2020年以來的第10次跌停，與歷史最高點相比，長春高新股價的跌幅已經超過70%，目前總市值只剩下573億元。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，長春高新的股東總戶數(shù)為13.63萬戶，戶均持股2968.32股，以此計算，6月7日，長春高新每戶股東平均虧損約4.68萬元。

就在投資者對長春高新的離奇閃崩感到茫然之際，有消息稱，近日，浙江省藥械采購中心辦公室發(fā)布了《關于報送浙江省公立醫(yī)療機構第四批藥品集中帶量采購品種范圍相關采購數(shù)據(jù)的通知》，在附件的集采品種清單中，“人生長激素（重組人生長激素）”赫然在列。隨后，浙江省藥械采購中心辦公司對媒體確認了曾在內網發(fā)布過該文件，并且名單中包含重組人生長激素，但該文件尚未對外公布。

事實上，浙江啟動生長激素集采的消息并非第一次傳出。早在2022年8月，就有消息稱生長激素被納入浙江省公立醫(yī)療機構第三批藥品集采品種清單，長春高新毫不意外上演閃崩跌停。

不過，該消息很快被澄清，生長激素并不在浙江第三批集采之列，長春高新隨即快速反彈。

生長激素集采一直是懸在長春高新頭頂?shù)倪_摩利斯克之劍。近年來，長春高新的每一次跌停，背后都有集采的陰影，而對生長激素業(yè)務的強依賴也是長春高新投資者對集采消息高度敏感的主要原因。

長春高新的主營業(yè)務包括生物制藥及中成藥的研產銷，輔以房地產開發(fā)、物業(yè)管理和服務業(yè)務。其中，從事基因工程生物藥品業(yè)務的子公司金賽藥業(yè)一直以來都是長春高新的“利潤奶牛”。

金賽藥業(yè)成立于1996年，是國內第一家重組人生長激素、第一家基因工程促卵泡激素和全球售價PEG長效人生長激素生產企業(yè)，同時也是目前國內唯一一家擁有完整的粉針劑、水針劑、長效針劑全產品線和產品劑型、規(guī)格最為齊全的生長激素廠家。

由于患者通常需要長期定時注射，且價格較高，因此生長激素業(yè)務為長春高新帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是長春高新最重要的業(yè)務支柱。

財報數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，金賽藥業(yè)實現(xiàn)收入23.53億元，相當于長春高新總營收的84.7%；實現(xiàn)凈利潤8.95億元，相當于長春高新凈利潤總額的104.43%。因此，長春高新也曾被投資者戲稱是金賽藥業(yè)的“殼公司”。

正是因為對生長激素業(yè)務的過分依賴，使得集采消息可以輕易挑動長春高新投資者的脆弱神經。

2022年內，長春高新先后被卷入了廣東省276藥品聯(lián)盟集采、河北省化學藥品及生物藥品集采，以及福建省第三批藥品集采，每次集采消息的傳出都會引發(fā)長春高新股價閃崩跌停。2021年和2022年，長春高新股價分別累計下跌39.45%和38.39%。

目前，市面上的生長激素主要有三大類別，分別是需每天注射一次的重組人生長激素注射用凍干粉針劑（粉劑）和重組人生長激素注射液（水劑），以及需每周注射一次的聚乙二醇重組人生長激素注射液（長效劑）。

國金證券研報指出，當前生長激素市場呈現(xiàn)差異化競爭格局。金賽藥業(yè)水針和長效劑型占據(jù)優(yōu)勢，在水針市場樣本醫(yī)院銷售中占據(jù)99.88%的份額，在長效市場目前占據(jù)獨家地位。安科生物主導粉針市場，在目前國內短效粉針市場占據(jù)44%的市場份額，位居行業(yè)第一。

與粉針相比，水針的生物活性更高，長效劑型則有更明顯的依從性優(yōu)勢，因此水針和長效劑型的定價一般高于粉針。以1年為治療周期，粉針的療程費用約2.2萬元，水針療程費用約4.4萬元，長效劑型的療程費用約19.4萬元。

集采改寫了生長激素的定價。

2022年3月，廣東聯(lián)盟生長激素集采結果出爐，此次集采覆蓋11個省區(qū)，最終共有10款重組人生長激素產品中選，均為凍干粉劑型。金賽藥業(yè)以20.9344元、60.5004元和30元的價格分別拿下了3種不同規(guī)格的粉針劑產品，與官方確認的最高有效申報價相比，金賽藥業(yè)中選價格降幅最高達到52%左右。對于市場更為關注的水針劑型，長春高新則選擇棄標。

盡管在確定報價策略時，長春高新竭力消減集采對業(yè)績的負面影響，但集采過后，其業(yè)績還是不可避免地進入下滑通道。

長春高新2022年年報顯示，2022年，金賽藥業(yè)實現(xiàn)營收102.17億元，實現(xiàn)歸母凈利潤 42.17 億元，與2021年相比，分別同比增長24.63%和14.47%。但分季度來看，2022年第一季度到第四季度，金賽藥業(yè)分別實現(xiàn)營收26.48億元、23.14億元、28.58億元和23.97億元，實現(xiàn)歸母凈利潤12.05億元、9.86億元、12.79億元和7.47億元。除了第三季度有所回升外，金賽藥業(yè)去年的單季度業(yè)績環(huán)比有所下降。

而與2022年第一季度相比，金賽藥業(yè)2023年第一季度的營收和凈利潤也分別同比下滑11.14%和25.73%。

對于生長激素集采，長春高新董事會辦公室相關人士曾回復時代財經表示，國家組織藥品集中帶量采購政策是利國利民的政策，長春高新會全力支持、積極參與這項政策。后續(xù)公司將積極跟蹤關注政策變化情況，及時優(yōu)化調整經營政策，充分合理制訂應對預案，積極有效的開展向有關部門和機構的陳述、匯報工作，依法依規(guī)兼顧公司及股東的利益，并努力通過完善產品結構、提升用戶體量、拓展新業(yè)務和新技術等方式，不斷提高產品市場競爭力和公司核心競爭力，確保公司業(yè)績的穩(wěn)定增長。

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