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隨著全球通脹持續(xù)緩和貨幣政策緊縮周期接近尾聲，經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)或在短期內(nèi)略為放緩，但隨后會(huì)迎來(lái)復(fù)蘇。

景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，我們將此情形稱(chēng)之為“幾經(jīng)波折的著陸”，在這種情況下，許多經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)需仍保持強(qiáng)勁，尤其是服務(wù)業(yè)。主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)周期的末期，而中國(guó)和亞太地區(qū)則處于周期初期。

從各國(guó)政策角度來(lái)看，目前市場(chǎng)面臨的最大問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)今年接下來(lái)會(huì)采取什么行動(dòng)？美聯(lián)儲(chǔ)在6月份的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議上決定暫停加息，稱(chēng)想要更好地評(píng)估之前的加息對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響。但是更新的點(diǎn)陣圖顯示，很多委員認(rèn)為可能在今年年底前還會(huì)有50個(gè)基點(diǎn)的加息空間。

對(duì)此，趙耀庭認(rèn)為，“再次加息50個(gè)基點(diǎn)不太可能，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可能就是措辭強(qiáng)硬，顯示鷹派的立場(chǎng)，因?yàn)樗⒉幌虢鹑跔顩r很快就放松。比較可能的情形是，今年年底之前還會(huì)有一次25個(gè)基點(diǎn)的加息，可能會(huì)發(fā)生在本月。”

從全球經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，“我們正處于政策峰值，反通貨膨脹（disinflation）正在發(fā)生，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或許短暫放緩，但市場(chǎng)可能很快忘記這段插曲，并開(kāi)始著眼于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我們對(duì)于亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)前景非常看好。”趙耀庭稱(chēng)。

就新興市場(chǎng)而言，亞太新興市場(chǎng)能夠受益于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)回暖。一方面是旅游業(yè)的復(fù)蘇；另一方面，如果中國(guó)消費(fèi)在今年下半年能夠顯著復(fù)蘇，這對(duì)于整個(gè)亞太地區(qū)都會(huì)產(chǎn)生比較大的提振作用。

展望未來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)，“我認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)可能是美聯(lián)儲(chǔ)如果180度大轉(zhuǎn)彎變得更加強(qiáng)硬，繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，這樣可能出現(xiàn)一些意外現(xiàn)象。”趙耀庭表示，但至少到目前為止，我們還沒(méi)有看到美國(guó)貨幣緊縮政策全面影響的體現(xiàn)，而未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的話可能會(huì)致使出現(xiàn)一些意想不到的風(fēng)險(xiǎn)，比如美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)價(jià)格承壓，或引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)未來(lái)走勢(shì)的擔(dān)憂。

對(duì)于固收領(lǐng)域的策略，趙耀庭認(rèn)為，“機(jī)會(huì)還是較為顯著的，尤其是對(duì)于那些此前沒(méi)有投資固收的投資者來(lái)講，目前的收益率相當(dāng)有吸引力。也許有投資者會(huì)疑惑美國(guó)存款利率可以到5%甚至以上，但是這個(gè)情況不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)不太可能會(huì)繼續(xù)加息?！?/p>

“從短期來(lái)看，雖然美元的存款利率很高，但是投資者還是應(yīng)該分散投資于其他高收益的固收產(chǎn)品。投資級(jí)債券目前仍然比較有吸引力，特別是它的期限也比較長(zhǎng)。”趙耀庭建議稱(chēng)。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

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